万联证券美联储降息“走走停停” 金价射击之星警示回调

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　　文章来源：金投网

　　今日周二（1月27日）亚盘时段，国际黄金最新报价为1131.86元/克，较前一交易日上涨11.18元，涨幅1.00%，日内呈现缓慢上涨走势。当日开盘价报1120.99元/克，盘中最高触及1135.46元/克，最低下探至1120.71元/克。

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　　【要闻速递】

　　2026年美联储首场议息会议（1月27-28日）前夕，利率市场预期其将暂停降息至年中。多位官员强调需谨慎观察利率路径，当前或未到降息时点。这一谨慎立场背后，是美联储在“价格工具（降息）”与“数量工具（QE）”间的权衡——尽管美国经济下行压力加大，但降息可能引发的资金外流风险，令其更倾向于通过量化宽松托底。

　　2025年美国经济明显转向下行：前三季度GDP年化增速仅2.5%（2024年为2.8%），生产、消费、地产数据全面疲弱；失业率从1月的4.0%升至12月的4.4%，下半年非农就业仅增7万；ISM制造业PMI连续三季度低于荣枯线，消费者信心指数触10年低位。

　　面对经济疲软，美国财政扩张加速：2025财年财政支出达7.01万亿美元（创历史新高），“大而美”法案通过后，2026财年财政赤字预计再增5000亿美元，进一步刺激经济。

　　美联储降息步伐显著放缓：2024年9月启动降息仅3次，2025年9月重启后也仅3次25基点降息。市场预计2026年1月将暂停降息，维持3.5%-3.75%利率至年中。

　　高利率环境对美负面影响凸显：一方面，房贷利率高企抑制居民购房需求；另一方面，政府利息支出占财政收入比重升至1/5（2025年净利息支出9700亿美元）。更关键的是，降息可能引发资金外流——2024年9月降息后，美国长期国债收益率不降反升，美元指数一周内逼近100点，套息资金与避险资金同步撤离。

　　与降息的谨慎形成鲜明对比，美联储已通过“国债购买+MBS购买+监管放松”组合拳悄然启动全面QE：2025年12月刚结束缩表便立即开启400亿美元/月国库券购买（2026年1月续期第二期），规模与原QT减持相当；同期“两房”（房利美、房地美）启动2000亿美元MBS购买，与美联储国债购买共同覆盖QE核心资产；此外，2025年底至2026年初美联储等机构放松银行杠杆率、压力测试等监管要求，2026年1月起自愿生效以释放银行业流动性。综上，2026年美联储政策呈现“降息谨慎、QE积极”特征——经济下行压力下，价格工具（降息）因资金外流风险受限，数量工具（全面QE）已成为托底经济的主要手段。

　　【最新国际黄金行情解析】

　　昨日黄金受避险情绪推动早盘高开于5006美元/盎司，小幅回踩4998.6美元后强势拉升，日线最高触及5111.8美元历史新高，随后高位盘整。美盘时段因获利了结回落，最低下探4988.8美元，最终收于5011.5美元，日线以一根上影线极长的射击之星形态收尾，暗示短期存在获利回吐压力。

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